PDD Holdings, risk-getiri yeniden değerlendirmesinin ardından Goldman Sachs tarafından Nötr’e düşürüldü
Pazartesi günü, PDD Holdings (PDD) Goldman Sachs tarafından hisse senedi tahmininde bir revizyon gördü. Yatırım bankası, şirketin notunu Satın Al’dan Nötr’e çevirdi ve hisse senedi fiyat hedefini daha önceki 196 $’dan 136 $’a ayarladı. Bu değişiklik, şirketin gelecekteki sonuçlarını etkileyebilecek iki yeni gelişmeyi dikkate alarak PDD için potansiyel riskler ve ödüller arasındaki dengenin yeni bir değerlendirmesinden kaynaklanıyor.
Goldman Sachs analistleri tarafından gündeme getirilen ilk konu, uluslararası işletmeler için değişen düzenleyici ortamdır. Bu, kısa süre önce ABD’de Temsilciler Meclisi Enerji ve Ticaret Komitesi tarafından onaylanan ve denizaşırı yazılım uygulamalarını hedef alan H.R.7521 yasasının etkilerini de içeriyor. İkinci unsur ise yerel online perakende sektöründe artan rekabettir. Özellikle, son mali sonuç görüşmeleri sırasında Alibaba’nın liderlik ekibi, 2024 yılı için online perakendede beklenen yıllık artışın %7 olduğu bir pazarda Toplam Satış Değerinde büyümeyi teşvik etmeyi amaçlayan 2024 yılı için genişlemeye yönelik yenilenmiş bir taahhüdü vurguladı.
Goldman Sachs analistleri Çin’de rekabet ortamının yoğunlaşacağını ve bunun da PDD’nin yerel operasyonlarının komisyon oranlarında daha yavaş bir büyümeye yol açabileceğini öngörüyor. Sonuç olarak banka, PDD için 2024 ve 2025 yılları için gelir tahminlerini %3, kâr tahminlerini ise %7 ila %10 oranında düşürdü. Bu ayarlama, yerel online reklam gelirlerindeki daha yavaş büyüme beklentisine dayanıyor. 2024 yılı için %22 olarak tahmin edilen bu oran, bir önceki tahmin olan %30’dan ve piyasa konsensüsünden %2 daha düşük.
Yeni hisse senedi fiyat hedefi, PDD’nin yerel iş segmentleri için azalan büyüme beklentileri ve değerleme katsayıları nedeniyle değerleme yaklaşımının İndirgenmiş Nakit Akışı’ndan (DCF) Parçaların Toplamı’na (SOTP) değiştirilmesine dayanmaktadır. Buna ek olarak, PDD’nin uluslararası bölümü Temu’nun piyasa değeri, uluslararası düzenleyici politikalardaki değişikliklere ilişkin piyasa endişelerini yansıtacak şekilde yeniden hesaplandı.
Goldman Sachs analistleri, yatırım camiasının PDD’nin tüm piyasa değerine ilişkin görüşünün, önemli ülkelerden daha fazla düzenleyici kesinlik gelene kadar yakın ve orta gelecekte temkinli kalabileceğini belirtmiştir. Yeni standart değerlemede %23’lük potansiyel artış ve 90$’lık düzeltilmiş kötümser değerlemede %18’lik potansiyel düşüş ile bankanın PDD hakkındaki görüşü artık daha dengeli bir yaklaşım sergiliyor. Bu yeniden değerlendirme, Goldman Sachs tarafından izlenen diğer Satın Al dereceli Çinli internet şirketleri için ortalama %55’lik potansiyel artışla nasıl karşılaştırıldığını da dikkate alıyor. Goldman Sachs’ın 30 Ağustos 2023’te Al listesine dahil edilmesinden bu yana PDD’nin hisseleri %18 değer kazanarak, aynı zaman diliminde düşüş gösteren ya da daha yavaş büyüyen MSCI Çin, KWEB ve Nasdaq endekslerini geride bıraktı.
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla ayrıntı için Hüküm ve Koşullarımıza bakın.
